¿Se acabó el mercado alcista de los cereales?

Poco después de que escribiera sobre los cereales el otoño pasado (desglose de los precios de los cereales, octubre de 2020), los precios del maíz, la soja y el trigo subieron. El subíndice de granos de Bloomberg se redujo a la mitad entre octubre y mayo.

Índice, que básicamente funciona Cereales del árbol de la sabiduría, Integrado por contratos de futuros de maíz, soja y trigo. ¡Los tres productos alcanzaron su nivel de precio más alto desde mayo de 2013! El maíz fue el de mejor desempeño con un 75% de ascenso al ETF de Wisdom Tree Corn, seguido de la soya (+ 50% Wisdom Tree Soybean ETF) y el trigo (+ 30% Wisdom Tree Wheat ETF). .Finanzas).

Granos del árbol de la sabiduría

¿Se acabó el mercado alcista?

Los precios se han vuelto a ajustar bruscamente en las últimas semanas. ¿Se acabó el mercado alcista de los cereales o es una ganancia lógica?

Los precios en los mercados de cereales no son infrecuentes, pero suelen desaparecer tan pronto como llegan. Esto se debe a que los excedentes y la escasez están cambiando rápidamente. Por lo tanto, es diferente del sector minero (metales) donde pueden pasar hasta 10 años entre la inspección y el inicio de la producción comercial y los desabastecimientos, por lo que el desabastecimiento durará mucho tiempo.

En la agroindustria, los agricultores pueden utilizar el área agrícola disponible de manera más flexible de una temporada a otra, dependiendo de las mejoras de precios y los márgenes de beneficio de cada cultivo. El déficit se convertirá en superávit en un período de tiempo relativamente corto. Además, dado que la mayoría de los cultivos de cereales se cultivan en los hemisferios norte y sur, hay varias cosechas al año.

Un toro debería seguir dando buenas noticias al mercado. Si se seca temporalmente, seguirá una corrección incluso si la condición subyacente no cambia. Este ha sido el caso durante las últimas semanas.

Consumo constantemente elevado

El que las deficiencias se llenen rápidamente depende de los factores de oferta y demanda que han provocado aumentos de precios en los últimos meses.

Podemos crear una mejor imagen de la evolución de la necesidad. El consumo de cereales ha aumentado año tras año, al menos desde 1976 (comience con las cifras). Está asociado con tendencias estructurales como una economía en crecimiento, un aumento constante de la población mundial y un nivel de vida en aumento. Los cereales tienen una variedad de usos que van desde el consumo humano y animal hasta el combustible (soja para etanol de maíz y biodiesel).

Ambos componentes de la demanda han aumentado con fuerza. Los precios del etanol también subieron debido a un fuerte aumento de los precios del petróleo. En promedio, un tercio de la cosecha de maíz de EE. UU. Se convierte en etanol. Cuanto más alto sea el precio, más alto puede ser, es decir, menos para la comida.

China ha estado importando grandes cantidades de cereales en los últimos meses. Está relacionado con el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China y la recuperación de la ganadería en China tras la gripe porcina de 2019 y 2020. Esto requiere muchos granos que actúan como alimento para animales.

China no está en las cartas cuando se trata de compras futuras. Sin embargo, es muy poco probable que las importaciones chinas se detengan abruptamente. No es suficiente para satisfacer la demanda de producción nacional de cereales y China no quiere recortar demasiado sus propias acciones estratégicas.

Evolución de la distribución nublada

Por el lado de la presentación, las cosas son mucho menos. Las condiciones climáticas son el parámetro más importante aquí y son muy impredecibles. La primavera es un momento importante para el comienzo de la temporada de siembra en el hemisferio norte y el comienzo de la temporada de cosecha en el hemisferio sur. En ese momento, los granos son muy susceptibles a condiciones climáticas subóptimas.

A fines de marzo, el Departamento de Agricultura de EE. UU. (USDA) publica su informe anual de siembra. Esta es una estimación de la superficie agrícola que los agricultores asignan a cultivos específicos. Este informe es el resultado de una encuesta a los agricultores que distribuyen principalmente sobre la base de los precios de la temporada pasada. Tres meses más tarde (a fines de junio) se seguirá el informe de acres plantados, en el que el USDA examinará qué sucedió realmente con los motivos de la planta.

Además, la superficie agrícola utilizada es solo una variable. La Producir – Rendimiento por hectárea – Muy importante. La lluvia adecuada y el calor en el momento adecuado son muy importantes para este rendimiento.

En América del Norte y algunas partes de Europa, la siembra se retrasó inicialmente debido a una primavera fría, pero ese retraso ahora se ha desarrollado. La sequía es más severa en gran parte de América del Sur. Como resultado, la cosecha de maíz en Brasil fue muy decepcionante. La soja se ahorra un poco más porque la cosecha se recolecta más tarde, mientras que en Argentina caía suficiente lluvia.

Debido a la alta demanda, incluso las buenas cosechas en el hemisferio norte no están garantizadas para llenar suficientes existencias. El USDA estima las existencias de maíz de EE. UU. En solo 33 días para el final del año de cosecha actual. Con la soja, son solo 10 días. Se necesitan muchos años de buenas cosechas para que las existencias alcancen la media.

Especulación

La corrección de precios también tiene otras razones. Los granos se negocian en dólares en la Bolsa de Comercio de Chicago (tenga en cuenta los contratos de futuros). La apreciación de la moneda estadounidense es desfavorable porque eleva los precios de los granos fuera de la zona del dólar. El dólar ha vuelto a subir en las últimas semanas después de que la Reserva Federal anunciara subidas de tipos más rápidas de lo esperado en su reunión de política más reciente.

Otro elemento es la posición larga de los inversores especulativos en los mercados de futuros. Se acerca a niveles récord históricos durante varios meses para contratos futuros de granos. El operador del mercado de valores ha aumentado recientemente sus obligaciones de margen. Esto significa tener más flujo de caja en la red, lo que lleva la especulación a un precio más alto.

Conclusión

Espero que los precios de los cereales sigan fluctuando en los próximos años. Esta primavera, se compraron específicamente maíz y soja, seguidos de un descenso lógico. Si la revisión continúa, habrá otra oportunidad de compra de cereales ETF, maíz y soja. Si la demanda sigue siendo alta, no es una conclusión inevitable que las cosechas serán suficientes para llenar las existencias.

Si las cosechas son decepcionantes, los mercados podrían ser vulnerables al choque de oferta y se necesita un nuevo repunte de precios. Además, queda por ver qué tan estable será la recuperación del dólar; Dado el creciente nivel de deuda, el margen de subida de tipos de interés sigue siendo bajo.